4月29日公司发布2026年一季报，同比-25。46%，归母净利润-0。38亿元，同比-417。58%。若考虑扣非要素，扣非归母净利润为0。07亿元，同比-95。45%。全案定制持续深化。分品类来看，25年衣柜/橱柜/木门营收别离为72。86/12。08/4。20亿元，同比-12。57%/-3。47%/-22。78%，毛利率别离为38。87%/24。67%/17。14%，同比+1。14/+2。68/-10。10pct。分品牌来看，索菲亚品牌25年全年收入达84。57亿元，同比-10。49%，凭仗全案定制模式以及经销商和品牌根基盘，运营韧性相对较强。米兰纳25年全年收入达3。94亿元，同比-22。75%，高端化计谋韧性仍正在。华鹤品牌25年全年收入达1。14亿元，同比-45。61%，短期承压。2026年索菲亚品牌计谋升级为全案定制，基于新消费需求洞察建立完整产物矩阵，从单品类定制向整家处理方案跃迁，品牌升级取品类协同下无望提拔客单价空间。曲营渠道验证模式变化成效，海外营业成新增加点。分渠道来看，25年经销/曲营/大营业渠道别离实现收入73。65/4。08/12。38亿元，同比-13。58%/+13。70%/-6。32%。整拆渠道25年营收19。23亿元，同比-13。56，上样门店数别离为735/2198个。海外营业加快拓展，巩固高端零售经销商+优良地产客户双轮驱动，2025年新签约海外经销商28家，项目新增笼盖34个国度和地域，全球化结构初见成效。大营业客户布局持续优化，正在巩固Top100地产客户的同时，成为病院、学校、公寓等企业指定供应商，非房营业拓展无效对冲地产下行压力。此外，公司立异营业模式，鼎力推进城市合股人、1+N+X等全新业态，以社区办事核心为载体实现全域精准引流，笼盖毛坯、旧房及局部翻新全拆修生命周期，建立持久焦点合作力。费用端相对承压。毛利率方面，25年/26Q1毛利率别离为35。7%/29。9%，同比+0。3/-2。8pct。费用率方面，25年发卖/办理/研发费用率别离为9。8%/8。2%/2。7%。26Q1发卖/办理/研发费用率别离为13。9%/10。3%/3。4%，同比+4。1/+1。3/+0。5pct。我们估计公司26-28年归母净利润别离为9。5/10。4/11。1亿元，当前股价对应PE为13。0/11。9/11。1倍，维持“买入”评级。证券之星估值阐发提醒索菲亚行业内合作力的护城河一般，盈利能力优良，营收获长性一般，分析根基面各维度看，更多以上内容取证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目标正在于更多消息，证券之星对其概念、判断连结中立，不应内容（包罗但不限于文字、数据及图表）全数或者部门内容的精确性、实正在性、完整性、无效性、及时性、原创性等。相关内容不合错误列位读者形成任何投资，据此操做，风险自担。股市有风险，投资需隆重。如对该内容存正在，或发觉违法及不良消息，请发送邮件至，我们将放置核实处置。如该文标识表记标帜为算法生成，算法公示请见 网信算备240019号。
